作家：华泰期货

周度产业信息

阛阓分析

国际尿素价钱：截止 10 月 26 日，散装小颗粒中国 FOB 报372.5 好意思元/吨（+5），波罗的海小颗粒 FOB 报 323 好意思元/吨（-24），印度小颗粒CFR 报400.5 好意思元/吨（-2.25）；中国大颗粒 FOB 报 387.5 好意思元/吨（-2.5），东南亚大颗粒CFR 报387.5 好意思元/吨（-2.5），巴西大颗粒 CFR 报 397.5 好意思元/吨（-2.5）。

尿素周度产量及开工率：截止 10 月 26 日，寰宇周度尿素产量125.17 万吨（+1.12），山东周度尿素产量 16.47 万吨（+0.28）；开工率方面：尿素企业产能哄骗率81.18%（+0.73%），其中煤制尿素：80.29%（+1.18%），气制尿素：83.99%（-0.70%）。

本周期新增 1 家企业议论考试，下个周期展望 1-3 家企业议论考试。出产利润：截止 10 月 27 日，煤制固定床表面利润 106 元/吨（+37），新式水煤浆工艺表面利润 501 元/吨（+80），气制工艺表面利润 565 元/吨（+50）。本周煤制资本小幅上升，气头资本基本深刻，利润全体发达为小幅波动。

尿素考试议论：截止 10 月 27 日，煤制样本装配考试量为13.75 万吨（-0.02），本周期新增 3 家企业装配泊车，还原 8 家泊车企业出产。下个周期展望1-3 家企业泊车，展望2 家泊车企业可能复产；气制样本装配考试量为 0.31 万吨（+0.31），本周期新增1家气头企业故障泊车，周期内已还原出产，下个周期暂无气头企业议论泊车；永久泊车样本企业策画 7 家（0），总产能 359 万吨（0），周度亏损产量7.62 万吨（0）。

尿素库存：截止 10 月 26 日，国内尿素样本企业总库存量为33.15 万吨（-6.31）；尿素口岸样本库存量为 26.85 万吨（+2.75）。

需求：截止 10 月 25 日，尿素企业预收订单天数 7.24 天（+0.77）；国内复合肥产能哄骗率 32.89%（+1.09%），三聚氰胺产能哄骗率为 60.24%（+1.97%）。

策略

中性：

本周尿素现货阛阓价钱看护在 2500 元/吨傍边，全体呈现先扬后抑现象。

供应方面，因部分企业新增产能投产及考试达成原因，本周尿素样本企业周过活产量在17.88万吨，处于年内高位。

需求方面，现时农业需求清淡，农户按需购买；工业需求复合肥及三聚氰胺开工率一般。

库存方面，受阛阓出口、限产、淡储等音信影响，企业库存窄幅波动。

全体而言，洽商到企业高开工率及下流需求一般、国度出口策略及部分区域限产等成分，期货阛阓提出中性对待。

风险

日产变动、现货成交氛围、出口策略变动、淡储意向变动、国际阛阓变化。